【ディズニーランド休園で打撃】オリエンタルランド（4661）は株価下落で買うべきか？

アジアトップのテーマパーク運営会社であるオリエンタルランド（4661）。

「東京ディズニーランド」「東京ディズニーシー」は、年間3200万人の入場者数を誇るアジアNo１のテーマパークであり、国内屈指の集客力を誇る施設ですが、コロナウイルスの影響で2月29日から3月15日まで休園をしていましたが、これを4月上旬にまで延期することを発表しています。

これだけ人の動きが止まり、施設の休園が続けば、国内の経済の冷え込みがものすごいことになりそうです。

以前保有していたオリエンタルランド株ですが、株価の下落もしていますので、再度購入すべきか、見ておこうと思います。

東京ディズニーランド/ディズニーシー休園の延長

「美女と野獣」などをテーマとした新エリアの開業も延期になり、21年3月期の入園者数が過去最高の3256万人という予想は、非常に厳しいスタートになりますね。

オリエンタルランドの株価は、2月末に発表した休園のあとも底堅く、成長期待は揺るいでいないという感じでした。

コロナウイルスの影響が伸びれば、休園を余儀なくされます。

日本経済新聞3月4日朝刊の記事では、「重症急性呼吸器症候群（SARS）」や新型インフルエンザの事例を振り返ると、新型コロナウイルスの影が今後長期にわたってOLCの業績を圧迫するとは考えにくい

としています。

来場者数は、すでに2019年度は3150万人に修正予想していますが、さらに減りそうですね。

単純計算で約1.5ヵ月閉園となった場合は、約400万人の来場者数が見込めなくなる計算です。

4661　オリエンタルランド　2020年1月IRプレゼンテーション資料より

海外からのインバウンドは約9.6％を占めていますが、これらも見込めなくなってくるので、減収減益は避けられない状況です。

4661　オリエンタルランド　2020年1月IRプレゼンテーション資料より

OLCの売上高・営業利益は、その8割以上がテーマパーク事業。

まさに、屋台骨です。

4661　オリエンタルランド　2020年1月IRプレゼンテーション資料より

第４四半期の業績推移を見てみると、約1000億円以上の売上があり、150億円前後の純利益があります。

1.5ヵ月休園となれば、単純計算ですが500億円の減収、75億円の減益、それ以上の影響があるかもしれません。

4661　オリエンタルランド　第4四半期決算

2019年度は下方修正間違いないでしょうが、オリエンタルランドはリーマンショック以降、高収益企業として変身しているのが分かりますね。

株価もそのころからうなぎのぼりです。

営業キャッシュフローマージンも高く推移しており、キャッシュリッチ企業です。

財務基盤も厚く、自己資本比率は70％を超えていますので、オリエンタルランドは盤石です。

１～２か月の休園は、会社の屋台骨を揺るがすものではありません。

ただ、休園をどこまで続けるのか、スタッフの影響なども考えると、20年3月期、21年3月期は厳しい数字が出てきそうです。

オリエンタルランドは減配せず、増配基調で配当金を出しています。

配当性向は20％未満と十分な余裕を持っていますので、減配リスクは低いと考えられます。

ただ、それほど配当金に積極的な会社ではないので、増配はストップするかもしれませんね。

新型コロナウイルスの影響がどこまで続くかは分かりませんが、株価下落により投資のチャンスは来ていると思います。