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【株主優待も魅力】11期連続増配の大東建託(1878)は賃貸管理戸数ナンバーワンの会社

1878 大東建託3月優待
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「いい部屋ネット」運営による賃貸ビジネスや賃貸住宅建設の大手である大東建託(1878)は、連続増配銘柄であり、株主優待もある銘柄ですね。

1単元が100万円を超えるのでなかなか手を出しにくい銘柄ですが、優良銘柄ですね。

大東建託は、賃貸住宅建設業者のなかでトップシェアを誇り、管理戸数も断トツのトップを誇ります。

大東建託の見るべき本記事のまとめ

  • 配当金推移
  • 株主優待
  • 業績推移

などについて、まとめてみました。

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大東建託の株主還元

まず、大東建託の株主還元を見てみました。

11期連続の増配銘柄

21年3月期は業績予想を「未定」としているため、12期連続の増配となるかは不明ですが、20年3月期まで11期連続で増配を続けている銘柄です。

EPSも順調に増やしながら、配当金を増やしてきています。

1878 大東建託 配当金推移

 

増配率も10%弱で推移し、時に大きな増配をしていますね。

配当性向は50%という経営目標があります。

1878 大東建託 配当性向 20年3月期決算説明会資料より

1878 大東建託 配当性向 20年3月期決算説明会資料より

のちほど出てきますが、月次情報を見ていると、21年3月期は減配の可能性がやや高いと考えています。

追記:予想通り減配となりました

株主優待

大東建託は株主優待も実施していますね。

100株以上、300株以上によって変わります。

長期保有によって、株主優待が複数もらうことができるので、結構充実していますね。

1878 大東建託 株主優待 IRページより

1878 大東建託 株主優待 IRページより

3月と9月権利日でもらえるのは大東建託への工事代金などへのキャッシュバックですね。

そのほか、VJAギフトカードやホテル宿泊半額券などがもらえます。

1878 大東建託 株主優待内容 IRページより

1878 大東建託 株主優待内容 IRページより

公式 大東建託株主優待ページ

100株保有でも、1年以上継続して保有すれば、VJAギフトカードが2000円分もらうこともできますね。

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大東建託の業績推移

大東建託は、建設(土地の有効活用企画、アパートなど)や不動産仲介などが売り上げの大分うんを占めていますが、利益額・利益率が高いのがアパートなどの請負となっています。

売上高・経常利益

経常利益率は8%程度で安定して推移しています。

変動の大きい不動産業界の中で、安定した業績となっていますね。

1878 大東建託 業績推移

 

18年に起きたTATERUの融資改ざん問題やかぼちゃの馬車問題の影響で、地方銀行をはじめとした融資の口が閉まっています。

ここにきてコロナショックで実体経済はボロボロですから、大東建託にとっては逆風が続いていますね。

この3年程度は売り上げの伸びがかなり鈍化しています。

24年3月期を最終年度とした中期経営計画では、売上高2.2兆円を掲げていますが、やや厳しい経営環境ではないでしょうか。

1878 大東建託 売上高 中期経営計画より

1878 大東建託 売上高 中期経営計画より

大東建託の強み

大東建託は、「住宅供給戸数」「賃貸仲介件数」「賃貸住宅管理戸数」などいずれもトップとなっており非常に強いですね。

1878 大東建託 IRページより

1878 大東建託 IRページより

マンション向けインターネットサービスを手掛けるギガプライズ(3830)という銘柄を保有していますが、同社は大和ハウスと大東建託への供給が多くなっています。

また、大東建託の物件に同社のサービス普及するという報道発表もしていましたので、注目してます。

やや話がそれましたが、大東建託の全国の着工戸数のシェアはなんと15%程度に及びます。

1878 大東建託 シェア 中期経営計画より

1878 大東建託 シェア 中期経営計画より

また、リピート率が非常に高く、安定した顧客基盤を有していますね。

リピート率はなんと65%にもなっています。

1878 大東建託 リピート率率 20年3月期決算説明会資料より

1878 大東建託 リピート率率 20年3月期決算説明会資料より

一方、このところは逆風も吹いており、キャンセル率が非常に高くなっています。

キャンセル率が27%程度にまで上昇しており、3件に1件近くはキャンセルとなっていますね。

オーナーとしても融資の厳格化、景気の不透明感などアパート事業は手掛けにくくなっていると予想されます。色濃くこういう数字に出ている格好となっていますね。

1878 大東建託 キャンセル率 20年3月期決算説明会資料より

1878 大東建託 キャンセル率 20年3月期決算説明会資料より

直近の月次情報

新型コロナウイルスによる緊急事態宣言発令中は、営業活動の禁止や施工現場などを止めていましたので、完全に売り上げも利益もぶっ飛んだ状況です。

1878 大東建託 月次 IRページより

1878 大東建託 月次 IRページより

このため、株主還元となる配当金も、配当性向50%を厳格に守れば、減配濃厚かと思われます。

2か月分の売上と利益が吹っ飛んでいるわけですから。

損益や財務の状況によって、判断していくと質疑応答で答えていますので、もしかしたら減配もしないかもしれませんね。

高い入居率

大東建託は、35年一括保証というサービスをしていますので、オーナーの賃料収入の一部を収益化できます。

入居率は97%程度と非常に高く推移していますので、安定していますね。

1878 大東建託 入居率 20年3月期決算説明会資料より

1878 大東建託 入居率 20年3月期決算説明会資料より

入居率が1%変化すると、売上高は80億円変動するようです。

高いROE

  • Return On Equityの略称で和訳は自己資本利益率。企業の自己資本(株主資本)に対する当期純利益の割合。
  • ROE=当期純利益÷自己資本 または ROE=EPS(一株当たり利益)÷BPS(一株当たり純資産)
  • 「投下した資本に対し、企業がどれだけの利潤を上げられるのか」と最も重要視される財務指標
  • ROA:総資産に対する利益率。当期純利益÷総資産×100
  • ROIC:(投下資本利益率、Return on Invested Capital)とは、税引後営業利益を投下資本で割ることで求められる指標。

ROEは非常に高く、30%前後で推移していますね。

8%以上あれば合格点と言われるなか、かなり高い数字です。

1878 大東建託 ROE

ROEが高い銘柄は、長期的に有望な銘柄も多いので注目ですね。

キャッシュフロー推移

営業キャッシュフローは、プラスで推移しています。

1878 大東建託 CF

営業キャッシュフローマージンもプラス推移ですね。

財務面

自己資本比率は30%台とそれほど高くはありません。

工事請負の未収金や修繕積立金などの負債が大きいですね。

1878 大東建託 BS

流動比率はやや悪化しています。

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株価推移

大東建託の株価推移です。

1878 大東建託 株探より

1878 大東建託 株探より

景気マインドは悪く、株価の戻りも限定的ですね。

日経平均株価と比較すると、大きく遅れをとっている状況ですね。

1878 大東建託の株式指標
株価9,050円(R2.7.30) 最新の株価はこちら
PER(予)11.07
PBR(実)2.16
ミックス係数23.92
配当利回り(予)4.5%
配当性向(予)49.9%
増配率(3期平均)-8.6%
営業利益率(予)5.4%
PSR
(時価総額÷売上高)
0.39
PEGレシオ
(PER÷EPS成長率)
-0.96
ROE(実)19.9%
ROA(実)6.8%
営業CFマージン(実)4.5%
自己資本比率34.8%
D/Eレシオ0.31
ネットD/Eレシオ0.27
ネットキャッシュ(百万円)80,484
営業CF有利子負債比率77.4%
手元流動性(ヵ月)1.24
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大東建託のまとめ

大東建託は、業界シェア、リピート率の高さなど魅力的ですね。

大東建託の良い点・悪い点

  • ○11期連続増配!(ただし、減配リスクは高まっている)→減配に!
  • ○株主優待が豊富(長期保有特典あり、複数もらえる)
  • ×単元単価が高い(分割期待したい)
  • ×融資の厳格化、景気悪化、建築コスト上昇懸念など逆風

株主優待のホテル優待はなかなか魅力的ですが、単元単価が高いので投資には躊躇しますね。

私は別の目的で同社を見てみましたが、大東建託には今後も管理戸数をどんどん増やしてほしいものです。

ではでは。

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