保有する銘柄の決算が出揃ったのですが、なかなか厳しいですね。
決算ごとに保有するか、手放すかを判断していくことが大事です。
- セルシス（3663）
- DMmix（7354）
- ケイアイスター不動産（3465）
簡単にレビューしておきます。備忘録。
- Return On Equityの略称で和訳は自己資本利益率。企業の自己資本（株主資本）に対する当期純利益の割合。
- ROE＝当期純利益÷自己資本 または ROE＝EPS（一株当たり利益）÷BPS（一株当たり純資産）。
- 「投下した資本に対し、企業がどれだけの利潤を上げられるのか」と最も重要視される財務指標
- ROA：総資産に対する利益率。当期純利益÷総資産×100
- ROIC：（投下資本利益率、Return on Invested Capital）とは、税引後営業利益を投下資本で割ることで求められる指標。
決算で確認する
3663 セルシス
ペイントツール「CLIP STUDIO PAINT」で高シェアを持つセルシスですが、３Q決算はまさかの減益決算となり、今期の下方修正が濃厚になっています（一度上方修正してたのに・・）
収益性の高い買い切りモデルから、長期の収益安定性に向けてサブスク化をしていますが、サブスク化も鈍化傾向です。
月次報告を見ていると、成長性が落ちているように思います。
3ヵ月平均ARRの成長性も落ちてきていますね。円安は同社にとってはマイナスのようです。
ストックビジネス、高収益、高ROE、増配継続、財務最強銘柄と考えていますので、
- 保有は継続
保有継続方針で、25年12月期の野心的な中計に向けて我慢のしどころです。
株価の下落がきついです。
赤字事業のUI／UXをいつまで耐えるつもりなんだろう。
信用倍率もめちゃくちゃ悪いので、しばらく株価は頭が重いと思われます。
- 株価680円
- PER（予）17.7倍
- PBR（実）2.89倍
- ROE（実）23.1％（予）16.3％
- 配当利回り（予）1.18％
- 自己資本比率 78.5％
7354 DmMix
アウトバウンドBPOに強みを持つ同社ですが、３Q決算が大きく減益し、成長鈍化の懸念があります。
決算動画を見ると、人材育成や新規取引先開拓（電力会社やオンライン医療関連）等費用をかけたことによるものということですが先行投資のための費用計上が大きかっただけなのか、売上も落ちていたので微妙な決算だと感じました。
１Q、２Qの利益を原資に・・・と言っていたので、明らかに「あえて」費用を使ってきた感はありますが、売上も前年同期比で落ちている点は気にしたいところ。
過去４Qは利益はでない四半期なので、あまり期待できないかなと。
とはいえ、同社への応募する人は増えており、コロナバブルの一過性利益ははげ落ちるでしょうけど、ライバルらしいライバルもおらず、ROE25％以上、累進配当銘柄として期待できる銘柄であり、今回の決算だけでは成長鈍化と判断しづらく、引き続き保有方針。
経常利益進捗率は90％近くに達しているので業績達成は固いでしょう。
自社株買いはいつかな。あれば株価にはプラス。
- 保有は継続
株価は決算を受けて急落しており、含み損転落。
- 株価1530円
- PER（予）18.1倍
- PBR（実）4.72倍
- ROE（実）32.8％（予）25.6％
- PEGレシオ 0.49（EPS成長率）
- 配当利回り（予）1.11％
- 自己資本比率 43.2％
3465 ケイアイスター不動産
正直なところあまり期待してなかったのですが、思ったより良かった決算でした。
昨年のコロナバブルで業績が良すぎただけで、ウッドショック等のコストアップがあったのにもかかわらず良い決算でした。
利益率は鈍化していますが、ただ昨年が良すぎただけという感じです。
- 保有は継続
高ROE、高配当銘柄で引き続き保有は継続方針ですが、財務面はあまり良くないので、思うところもありがちゃがちゃしないポートフォリオにしたいので、財務の良い銘柄に入れ替えたいと思っています。
決算を受けて株価は堅調なのでもう少し上がれば、一部売却を考えています（そのまま保有するかもですが）。
指標面では相変わらず激安の割安です。
- 株価4865円
- PER（予）4.8倍
- PBR（実）1.61倍
- ROE（実）43.02％（予）33.6％
- 配当利回り（予）5.76％
- 自己資本比率27.0％
決算で判断
保有する銘柄のうち3銘柄を見てみました（決算は全部見てますが）
株数少なくしてしまったギガプライズ（3830）が好調など、投資は難しいですね。
とはいえ、減益はあるものの、減益でも株主資本は増加します。
赤字は株主資本を棄損しますが、減益は赤字とは違います。
セルシスとDMmixは12月決算ですので、本決算を見てまた判断したいと思います。しばらくは株価はきつそうです。
- 投資方針
- 高ROEで増配を続けてくれそうな銘柄
- キャッシュ創出力の高い銘柄（営業キャッシュフローマージンやEBITDAマージン）
- 財務安定性の高い銘柄（キャッシュ比率、自己資本比率など）
- ビジネスがシンプルで分かりやすく競合が少ない、あるいは、シェアの高い商品を扱っている銘柄
- PERまたはPEGレシオで見て割安な銘柄
日々勉強ですね。
ROEのことはこちらの本がおすすめ！ぜひ読んでみてください。
ピーターリンチのこの本もぜひ読んでください。
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